一、名词解释(每题3分，共12分)
1．股份公司：是依法设立，其全部股本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的愤务承担责任的企业法人。
2．现金流量：现金流量是企业在一定时期内的经营过程或一项投资项目的资金投入与收回过程中所发生的现金流出与流人。
3．增量预算：是指以基期费用水平为出发点，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，调整有关费用项目而编制预算的一种方法。
4．股票回购：是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
二、判断题
1．在个人独资企业中，独资人承担有限责任。(1．X )
2．若i>o，n>l，则复利的终值系数一定小于l。(2．X)
3. 概率的分布即为所有后果可能性的集合．(3．√)
4．主营业务和其他业务收入的划分标准，一般以营业额的大小予以确定。(4. X)
5．公司在工商行政管理部门登记注册的资本即所谓注册资本。(5．√ )
6．资本结构决策的资本成本比较法和每股利润分析法，实际上就是直接以利润最大化为目标的。(6．√ )
7．股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的的一种投资行为。(7．X )
8．依据 风险与收益对称原则 ，一项资产的风险越小，其预期报酬也就越低。(8．√)
9．股权资本所占比重越大，即产权比率越低，偿还债务的资本保障越小，债权人遭受风险损失的可能性就越大。(9．X )
10．财务整合关键是整合财务制度，而资产整合则是公司并购调整的核心。(lO．√)
1．股东财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。(V )
2．普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。( X)
3．风险和收益存在着一定的同向变动关系，风险越高，收益也就越高。( V)
4．资本预算的静态指标是考虑了货币时间价值的指标。( X)
5．主营业务和其他业务收入的划分标准，一般以营业额的大小予以确定。( X)
6．剩余股利理论认为，如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将盈余用于投资，以谋取更多的盈利。(V )
7．一般来讲，存货周转率越高，表明其变现速度越快。周转额越快占用水平越低，成本费用越节约。(V )
8．所谓协同效应即1+1>2效应，并购后公司总体效益大于两个独立企业效益的算术和。(V )
三、单项选择题(
1．股份有限公司的最大缺点是(1．B )。
A. 容易产生内部人控制 B. 收益重复纳税C. 责任不明确 D．信息要披露
2．复利的计息次数增加，其现值(2．C)。
A. 不变 B. 增大c. 减小 D. 呈正向变化
3. 一般来讲，风险越高，相应所获得的风险报酬率(3．B )．
A．越低 B．越高c. 越接近零 D．越不理想
4．从资本预算的过程看，资本预算的核心环节是(4．A )。
A. 资本支出项目评价B．现金净流量的评价C. 现金流量的评价D．项目的投资获利情况评价
5。下列说法正确的是(5．D )。
A 弹性预算不适用于一个业务量水平的一个预算，而适用于多种业务量水平的一组 预算B．弹性预算不适用于一个业务量水平的一个预算，而且也适用于多种业务量水平的 一组预算C 弹性预算适用于一个业务量水平的一个预算，而不适用于多种业务量水平的一组 预算D．弹性预算不仅适用于一个业务量水平的一个预算，而且能够适用于多种业务量水 平的一组预算
6 我国外商投资企业就是实行的(6．B )。
A 授权资本制D，折衷资本制C 法定资本制D 实收资本制
7．一般而言，一个投资项目，只有当其(7．A)高于其资本成本率，在经济上才是合理的； 否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
A 投资收益率B．预期资本成本率C 无风险收益率D 市场组合的期望收益率
8，下面哪种理论不属于传统的股利理论?( 8．D )
A 一鸟在手 B 税差理论C．MM股利无关论 D．剩余股利政策
9．公司持有一定数量的现金不包括下列哪个动机?( C)
A。交易的动机 B 投机的动机C 盈利的动机 D 补偿性余额的动机
10．协方差的正负显示了两个投资项目之间(10．B )。
A 取舍关系 B．报酬率变动的方向C 投资风险的大小 D．风险分散的程度
1．我国财务管理的最优目标是(D )
A. 总价值最大化 B.利润最大化C．股东财富最大化 D.企业价值最大化
2．在财务管理实务中一般把(D )作为无风险报醐率。
A. 定期存款报酬率 B．投资报酬率C. 预期报酬率 D．短期国库券报酬率
3．资本资产定价模型的核心思想是将(D )引入到对风险资产的定价中来。
A. 无风险报酬率 B．风险资产报酬率C. 投资组合 D．市场组合
4．项目分析得出的最终结果的准确性取决于(C )测算的准确性。
A.项目预算 B.投资支出C.现金流量 D.资本预算
5．甲项目的净现值为100；7．项目为125；丙项目为121；丁项目为148，请问，在做投资选择时应选(D )
A.甲项目 B．乙项日C.丙项目 D. 丁项目
6．资本预算属于( A)
A.长期预算 D．短期预算C.业务预算 D．财务预算
7．新股发行时向社会公众发行的部分不得少于公司拟发行股本总额的(C )。
A，35% B．15%C．25%6 D．50%
8．( C)是比较选择追加筹资方案的依据。
A.个别资本成本率 B.综合资本成本率C边际资本成本率 D．加权资本成本率
9．剩余股利政策的理论依据是(B )。
A．信号理论 U，MM理论 C税差理论 D． 一鸟在手 理论
10．某公司第一年的股利是每股2．20美元，并以每年79%的速度增长。公司股票的p值
为1．2，若无风险收益率为5％，市场平均收益率129%，其股票的市场价格为(B )。
A．14．35美元 B．34．38美元C．25．04美元 D．23，40美元
四、多项选择题
1．与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有以下优点(1．ABCD )。
A 责任有限 B．续存性c 可转让性 D．易于筹资
2．下列收付形式中，属于年金收付的是(2．AUCD )。
A．分期偿还贷款 B．发放养老金C 支付租金 D．直线法提取折旧
3．对于有风险的投资项目，其实际报酬串可以用(3．BC)来衡量。
A 标准差 B 标准离差C 期望报酬率 D．方差
4．资本预算的基本特点是(4．ABD )。
A 投资金额大 B．时间长c 收益高 D．风险大
5．财务预算的编制，按照预算编制的起点不同，可以分为(5，AB )。
A 零基预算 B 增量预算定期预算 D 滚动预算
6．出资者投入资本的形式分为(6．ACD)。
A．现金出资 B．外商出资c 有形实物资产出资 D，无形资产出资
7．公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种，间接破产成本包括(7．BC )。
A 支付资产评估师的费用B．公司破产清算损失c 公司破产后重组而增加的管理成本D．支付律师、注册会计师等的费用
8．盈余管理的客体主要是(8．ABC)。
A 会计方法 B 公认会计原则C 会计估计 D．公司管理当局
9．投资者投资于股票的收入主要有(CD )。
A 保证金利息B．企业分红C 股利收入D．资本利得
10．按照被并购双方的产业特征划分，并购分为(lO．ABD )。
A．纵向并购B．横向并购C 整体并购D．混合并购
1．公司的基本目标可以概括为(ACD )
A．生存 B．稳定C.发展 D，获利
2．投资组合的期望报醐率由( CD)组成。
A．预期报酬率 B．平均报酬率C．无风险报酬率 D．风险资产报酬率
3．销售预算是在销售预测的基础上，根据企业年度目标利润确定的预计( BCD)等参数编制的。
A.销售成本 B，销售额C.销售价格 D．销售量
4．股票按股东权利和义务分为和(CD )。
A．国家股 B，法人股C普通股 D．优先股
5．转增股本的资金来源主要有(ACD )。
A.法定盈余公积金B.未分配利润C.任意盈余公积金D.资本公积金
五、简答题(每题5分，共10分)
1． 为什么公司的大部分决策都必须考虑货币的时间价值?
答：(1) 考虑货币的时间价值，可以促使公司加速资金周转，提高资金的利用率。
(2) 货币的时间价值是评价投资方案是否可行的基本标准。
(3)货币的时间价值是评价公司收益的尺度
2．股利分配与利润分配的区别
答：股利分配与利润分配是两个不同的概念。利润分配是指公司缴纳所得税后的净利润的分配，它有法定程序。首先弥补亏损，补亏后仍有剩余，则必须计提法定公积金及公益金，结余部分公司才具有相对的自由决策权，可按公司章程计提任意盈余公积，送派或派现。而股利分配仅针对送股或派现而言。利润分配的范畴明显大于股利分配．股利分配是公司利润分配的核心。
六、计算分析题(每题10分，共40分
1．申光公司需要添置4辆平板载重运输车。若购买，需要支付现款100万元。若向设备租赁公司租赁，需签订为期4年的租赁合同，每年支付租赁费35万元(假定租赁费可以在税前支付)，4年后再支付l万元取得车辆所有权．税务部门规定，此类车辆的折旧年限为lo年，按照直线法折旧，估计10年后这些车的残值为10万元。公司的平均资本成本为lo％，公司所得税率为33％。请为中光公司进行决策，是应该购买还是应该租赁。
答 ： (1)每年折旧额(100-10)／10＝9万元
购买方案成本现值
NPV二100-9X33％X(P／A，10％，10)一10／(1+10％)：。
二100一18．25-3．9＝77．85万元
2)租赁方案成本现值
NPV二35X(1-33％)X(P／A，10％，4)-Fl／(1+10％)+＝74．33+0．68二75．01万元
故应选择租赁。
3．S公司有下列库存资料：①每次订货成本为100元；②年销售量为8l万单位;③进货单价为10元：④储存成本为商品进货价格的20％。试求，(1)Q·为多少?(2)公司每年须订货几次?(3)计算总库存成本。
答： 3．(1)由题已知：E＝100元 S＝810000件 P＝10元 C＝20％ K＝PC＝2元
(2)N＝S／Q·＝810000／9000＝90次
(3)TC＝E×S／Q+K×Q／2＝100×810000／9000十2×9000／2＝18000元
4．某人10年前(当他31岁时)，就开始每年定额向银行存款，年利率为lo％，目的是；从6l岁(退休)起至80岁止，每年能从银行提取5000元养老金。(1)从lo年前，31岁时起，他每年应定额存款多少元，才能保证61岁至80岁每年提取5000元?(2)假如，现在年利率下降至5％，那么从现在起，他每年定额存款应增加多少元，才能保证6)岁至80岁每年仍能提取5000元?
系数表 复利现值表
n 8％ 10％
3 0．7938 0．7513
4 0．7350 0．6830
10 0．4632 0．3855
复利终值表
n 10％
10 2．5937
20 6．7275
年金现值表
n 5％ 8％ 10％
3 2．7232 2,5771 2．4869
4 3．5460 3．3121 3．1699
10 7．7217 6．7101 6．1446
20 12．4622 9．8181 8．5136
年金终值表
n 5％ 8％ 10％
10 12．578 14．487 15．937
20 33．OS6 45．752 57．275
30 66．439 113．28 164．49
答： 4．(1)从61岁(退休)起至80岁止20年每年从银行提取5000亢养老金的现值是：
P1＝5000×(P／A，10：6，20)＝5000×8．5136＝42568元
从31岁到60岁止·30年每年存人银行的存款的数额是：
A1＝42568／(F／A，10％，30％)＝42568／164．49＝258．?9元
(2)按照降低利率后从6l岁(退体)起至80岁止20年每年从银行提取5000元养老金的
现值是：
P2＝5000×(P／A，5％，20)＝5000×12．4622＝62311元
已经付了10年每年258．79元利率10％到60岁时的终值是：
F2＝258．79×(F／A，10％，10)×(F／P，10％，20)
＝258．79×15．937X6．7275＝27746．47元
降息后每年存人银行的存款的数额是
A2＝(62311-27746．47)／(F／A，5％，20)＝34564．53／33．066＝1045．32元
四、计算分析题（共50分)
1．企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基金项目的投资年收益率为12％， 投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金?(10分)
1．(10分)
解；F＝P(F／P，i，n)＝1280000 X(F／P，12％，8)
＝1280000 X 2.4760 = 3169280(元)
2．某公司考虑用一台新设备代替旧设备，以减少成本，增加收益．旧设备还可使用10年，期满后无残值。现在出售可得价款26万元，使用该设备每年可获收入50万元，每年的付现成本为30万元。新设备的购置成本为120万元，估计可使用10年，期满有残值20万元，使用新设备每年收入可达80万元，每年的付现成本为40万元，该公司的资本成本率为10％，假设不考虑所得税因素。要求：对该公司设备更新与否进行决策。(15分)
2．(15分)
解：若继续使用旧设备，每年经营现金流量为20万元，则净现值为；
净现值=20 X (P／A，10％，lO)＝20 X 6.145=122.9(万元)
若使用新设备，则有：
初始投资额＝120-26＝94(万元)
经营现金流量现值＝40 X (P／A，10％，10) = 40 X 6.145=245.8(万元)
终结现金流量现值＝20 X (P／F，10％，10)＝20 X 0.386=7.72(万元)
净现值=-94+245.8+7.72＝159.52(万元)
因为更新设备的净现值大于使用旧设备净现值，按净现值法的决策规则；应选择更新设备。
3．某公司计划筹资1200万元，有A、Bm种方案可供选择。
A方案：发行债券600万元，发行股票600万元，债券票面利率8％，股票的股利率15％。
B方案：向《a行借款400万元，借款利率5%；发行债券400万元，债券利率9%；发行股票400万元，股利率18％。如果企业的所得税税率为40％，试评价A、B两个方案的优劣。 (15分)
3．(i5分)
解：A方案
债券成本＝8％ X (1-40％)＝4.8％
股票股利率为15％
加权平均成本＝600／1200 X 4.8％+600／1200 X 15％＝9.9％
B方案
借款成本＝5％X(1-40％)= 3％
债券成本=9％X(1-40％)＝5.4％
股票股利率为18％
加权平均成本＝400／1200 X 4.8％+400／1200 X 5.4％+400／1200 X 18％=8.8％
结论：由于A方案加权资金成本为9.9％，B方案的加权平均资金成本为8.8％，因此B方案优于A方案。
4．三立公司向某企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是 3／10，N／60 市场利率为12％。试问企业若享受这一现金折扣，可少支付多少货款?若企业放弃这一信用条件是否划算?(10分)
系数表
1元复利终值表 1元复利现值表 1元年金现值表
10％ 12％ 10％ 12％ 10％ 12％
8 2.1436 2.4760 8 0.4665 0.4039 8 5.3349 4.9676
10 2.5937 3.1058 10 0.3855 0.3220 10 6.1446 5.6502
解；企业若享受这一现金折扣，可少支付货款5000 X 3％＝150(元)
放弃现金折扣的成本
= 3％／(1-3％)X 360／(60-10)
=22.27％>12％
故若企业放弃这一信用条件不划算．