(1)【◆题库问题◆】：[单选] A公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为8000元。如果A公司现有现金25000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是()元。
A．0
B．17000
C．12000
D．14000

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：根据现金持有量随机模型的公式：H=3R-2L=3×8000-2×3000=18000(元)，根据现金管理的随机模式，由于A公司的现有现金25000元，大于上限18000，即应以17000元（25000-8000）的现金去投资于有价证券，使现金持有量回落为8000元。所以选项B的说法正确。其余选项的说法均不正确。如果现金量在现金控制的上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算或指出甲方案的下列指标：①建设期；②包括建设期的静态回收期。某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。（1）甲方案的有关资料如下：单位：元已知甲方案的投资于建设期起点一次投入，等额年金净现值为4073元。（2）乙方案的项目寿命期为8年，包括建设期的静态回收期为2年，净现值为40000元，等额年金净现值为7498元。（3）丙方案的项目寿命期为12年，静态回收期为5年，净现值为60000元。要求：（1）计算或指出甲方案的下列指标：①建设期；②包括建设期的静态回收期。（2）计算甲、丙方案净现值的等额年金。（3）假设各项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算甲、乙、丙三个方案调整后的净现值。（4）分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。部分时间价值系数如下：

【◆参考答案◆】：①建设期=1年②因为甲方案第四年的累计净现金流量=20000+20000+10000-50000=0（元）所以该方案包括建设期的静态回收期=4(年)

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算上年的可持续增长率。甲公司上年主要财务数据如表所示（单位：万元）：

【◆参考答案◆】：上年权益净利率=600/2000=0.3，利润留存率=360/600=60%上年的可持续增长率=（权益净利率×利润留存率）/(1-权益净利率×利润留存率） ＝(0.3×60%）/(1-0.3×60%）=21.95%

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算租赁资产的计税基础以及年折旧额；为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下： 　　如果自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，6年后设备的变现价值预计为280万元。 　　如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。　　F公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%。

【◆参考答案◆】：按税法规定，融资租赁的租赁费不可抵税时，租赁资产可以提取折旧费用，分期扣除。租赁资产计税基础=170×6=1020（万元）每年折旧=1020×（1-5%）/8=121.13（万元）

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司原有资本900万元，其中债务资本300万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股10万股，每股面值60元）。由于扩大业务，需追加筹资360万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值60元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为10%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。下列结果正确的有（　）。
A．用息税前利润表示的每股收益无差别点为120万元
B．用销售额表示的每股收益无差别点为765万元
C．如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资
D．如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：EPS（借款）＝（EBIT－30－36）×（1－25%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－30）×（1－25%）/（10＋6） 令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益无差别点的EBIT＝126万元，A选项错误；因为，EBIT＝S－0.6S－180＝126，所以，每股收益无差别点销售额S＝765万元，B选项正确；当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润126万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，C选项正确；当企业的销售额为800万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额765万元，因此企业应选择筹借长期债务，D选项正确。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] D公司是一家上市公司，其股票于2016年6月1日的收盘价为每股20元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到23元或者下降到15元。3个月到期的国库券利率为4%（年名义利率）。 　　要求： 　　（1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。 　　（2）如果该看涨期权的现行价格为1元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。

【◆参考答案◆】：（1）股价上升百分比＝（23－20）/20×100%＝15% 　　股价下降百分比＝（20－15）/20×100%＝25% 　　期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25% 　　上行概率＝0.65 　　下行概率＝1－上行概率＝0.35 　　Cu＝23－21＝2（元） 　　Cd＝0 　　期权价值＝（2×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝1.29（元）（2）Cu＝2（元） 　　Cd＝0 　　套期保值比率H＝（2－0）/（23－15）＝0.25 　　借款B＝15×0.25/（1＋1%）＝3.71（元） 　　期权的价值＝20×H－B＝20×0.25-3.71=1.29（元） 　　期权价格1元低于期权价值，因此套利过程如下： 　　买入1股看涨期权，支付1元期权费用；卖出0.25股股票，借出款项3.71元（该组合和1股看涨期权等价），此时获得0.25×20－3.71＝1.29（元），同时获利1.29－1＝0.29（元）。

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司增发普通股股票3000万元，筹资费率为5%，本年的股利率为10%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为25%，则普通股的资本成本为（　）。
A．16%
B．17.04%
C．14.95%
D．17.57%

【◆参考答案◆】：C

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业本年息税前利润12000元，测定的经营杠杆系数为2.5，假设固定成本不变，预计明年营业收入增长率为6%，则预计明年的息税前利润为（　）元。
A．12000
B．10500
C．13800
D．11000

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：经营杠杆系数＝息税前利润变动率/营业收入变动率，本题中，经营杠杆系数为2.5，表明销售增长1倍会引起息税前利润以2.5倍的速度增长，因此，预计明年的息税前利润应为：12000×（1＋2.5×6%）＝13800（元）。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 一个投资人持有B公司的股票，他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为6%。B公司目前支付的股利是6元。则该公司股票的内在价值为（）元。
A．100
B．150
C．110
D．159

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：该公司股票的内在价值=6×（1+6%）/（10%-6%）=159（元）

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司2012年、2013年的权益净利率，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。（本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下：股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：(1)使用权益净利率作为业绩评价指标，2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。(2)使用剩余权益收益作为业绩评价指标，按照市场权益成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为4%，平均风险股票的报酬率为12%，2012年股东要求的权益报酬率为16%。甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据。要求：

【◆参考答案◆】：2012年的权益净利率=1 920÷12 000=16%2013年的权益净利率=2 225÷12 500=17.8%2013年的权益净利率高于2012年，甲公司2013年完成业绩目标。

【◆答案解析◆】：略